2019 ರ ತೀರ್ಪಿನ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ಸರ್ಕಾರವು ಟೆಲಿಕಾಂ ಅಲ್ಲದ ಸೇವೆಗಳ ಆದಾಯದ ಪಾಲನ್ನು ಹಿಮ್ಮುಖವಾಗಿ ಪಡೆಯಲು ಅವಕಾಶ ಮಾಡಿಕೊಟ್ಟಿತು – ಕರೆಯಲಾಗುತ್ತದೆ ಸರಿಹೊಂದಿಸಿದ ಒಟ್ಟು ಆದಾಯ ಅಥವಾ AGR – 1999 ರಿಂದ, ವೊಡಾಫೋನ್ ಐಡಿಯಾ (ಈಗ ಆದಿತ್ಯ ಬಿರ್ಲಾ ಗ್ರೂಪ್ ಒಡೆತನದಲ್ಲಿದೆ) ಬೊಕ್ಕಸಕ್ಕೆ ₹79,000 ಕೋಟಿ ಬಾಕಿ ಇದೆ.
ಪ್ರಸ್ತಾವಿತ ಪರಿಹಾರದ ನಂತರವೂ ಕಂಪನಿಯು ಕೆಮ್ಮಬೇಕಾದ ಹಣವನ್ನು ಪಡೆಯಲು ಸಾಧ್ಯವಾಗದ ಕಾರಣ ಷೇರುಗಳು ಉತ್ಸುಕವಾಗಿಲ್ಲ.
ಆಕ್ಸಿಸ್ ಕ್ಯಾಪಿಟಲ್ನ ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಾಹಕ ನಿರ್ದೇಶಕ ಗೌರವ್ ಮಲ್ಹೋತ್ರಾ ಅವರು ಪ್ರಸ್ತಾವಿತ ಪರಿಹಾರ ಕ್ರಮಗಳ ಪರಿಣಾಮವನ್ನು ಷೇರಿಗೆ ₹3 ರಿಂದ ₹4 ರಂತೆ ಅಂದಾಜಿಸಿದ್ದಾರೆ. “ಈಗ, ನಮ್ಮ ಗುರಿ ಬೆಲೆ ₹ 9 ರಷ್ಟಿದೆ. ಆದ್ದರಿಂದ, ₹ 9 ₹ 12.5 ಆಗುತ್ತದೆ. ಇದು ನಿಜವಾಗಿಯೂ ಸೂಜಿಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚು ತಿರುಗಿಸುವುದಿಲ್ಲ” ಎಂದು ಅವರು ವಿವರಿಸಿದರು.
Vodafone Idea ಸ್ಟಾಕ್ ಪ್ರಸ್ತುತ ₹11.5 ರಂತೆ ವಹಿವಾಟು ನಡೆಸುತ್ತಿದೆ. ಹಣದ ರಕ್ತಸ್ರಾವ ಮತ್ತು ಚಂದಾದಾರರನ್ನು ಕಳೆದುಕೊಂಡಿದ್ದರೂ, ವೊಡಾಫೋನ್ ಐಡಿಯಾದ ಷೇರುಗಳು ಈ ವರ್ಷ ಇಲ್ಲಿಯವರೆಗೆ ಸುಮಾರು 45% ಜಿಗಿದಿವೆ. “ಇದು ಸಾಕಷ್ಟು ಸ್ಪಷ್ಟವಾಗಿದೆ, ಎಲ್ಲಾ ಮಧ್ಯಸ್ಥಿಕೆಗಳ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ, ಅವರು (ಸರ್ಕಾರ) ಡ್ಯುಪೋಲಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯನ್ನು ಬಯಸುವುದಿಲ್ಲ ಎಂಬುದು ಸ್ಪಷ್ಟವಾಗಿದೆ” ಎಂದು ಮಲ್ಹೋತ್ರಾ ಹೇಳಿದರು.
ಆದಾಗ್ಯೂ, ಸರ್ಕಾರದ ಉದ್ದೇಶವು ಬಳಕೆದಾರರನ್ನು ವೊಡಾಫೋನ್ ಐಡಿಯಾವನ್ನು ತೊರೆಯುವುದನ್ನು ನಿಲ್ಲಿಸಿಲ್ಲ, ಇದರಿಂದಾಗಿ ಟೆಲ್ಕೊಗೆ ಒಂಬತ್ತು ವರ್ಷಗಳ ನಷ್ಟ ಮತ್ತು ಸೆಪ್ಟೆಂಬರ್ 2025 ರ ಅಂತ್ಯದ ವೇಳೆಗೆ ₹2 ಲಕ್ಷ ಕೋಟಿಗೂ ಹೆಚ್ಚು ಸಾಲವಿದೆ.
ಪ್ರಸ್ತುತ ಪ್ರಸ್ತಾಪವು ಪಾವತಿಗಳನ್ನು ಮುಂದೂಡಬಹುದಾದರೂ, ಕಂಪನಿಯು ತನ್ನ ಪುಸ್ತಕಗಳ ಮೇಲಿನ ಸಾಲದ ಪರ್ವತವನ್ನು ಪಾವತಿಸಲು ಸಾಕಷ್ಟು ಲಾಭವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸಲು ಸಾಧ್ಯವಾಗುತ್ತದೆ ಎಂಬುದು ಸ್ಪಷ್ಟವಾಗಿಲ್ಲ.
“ಎರಡು ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳಿವೆ, ಅವುಗಳು ಹೊರಹರಿವುಗಳಾಗಿವೆ. ಒಂದು ಎಜಿಆರ್ ಮತ್ತು ಎರಡನೆಯದು ಸ್ಪೆಕ್ಟ್ರಮ್ ಡೀಲ್ಗಳು. ಸುಮಾರು ₹ 20,000 ಕೋಟಿಗಳಷ್ಟು ಸ್ಪೆಕ್ಟ್ರಮ್ ಮೊತ್ತವಿದೆ ಎಂಬುದನ್ನು ನಾವು ವಾಸ್ತವವಾಗಿ ಮರೆತಿದ್ದೇವೆ” ಎಂದು ಮುಂಬೈ ಮೂಲದ ಬ್ರೋಕಿಂಗ್ ಸಂಸ್ಥೆಯಾದ ಆಕ್ಸಿಸ್ ಕ್ಯಾಪಿಟಲ್ನ ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಾಹಕ ನಿರ್ದೇಶಕ ಗೌರವ್ ಮಲ್ಹೋತ್ರಾ ಡಿಸೆಂಬರ್ 15 ರಂದು CNBC-TV18 ಗೆ ತಿಳಿಸಿದರು.
Vodafone Idea ತಾನು ಖರೀದಿಸಿದ ಸ್ಪೆಕ್ಟ್ರಮ್ ಖಾತೆಯಲ್ಲಿ ಸರ್ಕಾರಕ್ಕೆ ₹ 1.22 ಲಕ್ಷ ಕೋಟಿ ನೀಡಬೇಕಿದೆ, ಇದು ಪ್ರಸ್ತುತ ಪರಿಗಣನೆಯಲ್ಲಿರುವ ಪ್ರಸ್ತಾಪದ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ ಆರು ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ಪಾವತಿಸಬೇಕಾಗುತ್ತದೆ.
ಮುಂದಿನ ಕೆಲವು ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ವೊಡಾಫೋನ್ ಐಡಿಯಾದ ಸ್ಪೆಕ್ಟ್ರಮ್ ಹೊಣೆಗಾರಿಕೆಯ ಬಾಕಿಗಳು ಹೇಗೆ ಸಾಲಾಗುತ್ತವೆ ಎಂಬುದು ಇಲ್ಲಿದೆ:
ವೊಡಾಫೋನ್ ಐಡಿಯಾದ ಒಟ್ಟು ಸಾಲವು ಸೆಪ್ಟೆಂಬರ್ 2025 ರ ಅಂತ್ಯದ ವೇಳೆಗೆ ₹ 2 ಲಕ್ಷ ಕೋಟಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿದೆ. ಟೆಲ್ಕೊನ ಸಾಲದ ಬಹುಪಾಲು ಸ್ಪೆಕ್ಟ್ರಮ್ ಹೊಣೆಗಾರಿಕೆಯನ್ನು ಸರಿದೂಗಿಸಿದೆ. ಪುಸ್ತಕಗಳ ಮೇಲೆ ಕಂಪನಿಯು ₹ 3,000 ಕೋಟಿ ನಗದು ಹೊಂದಿತ್ತು.
ಈಗ ವೊಡಾಫೋನ್ ಐಡಿಯಾದ 49% ಅನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ಸರ್ಕಾರದಿಂದ ತಾಜಾ ಪರಿಹಾರವು ಸ್ವಲ್ಪ ಉಸಿರಾಟದ ಸ್ಥಳವನ್ನು ಒದಗಿಸಬಹುದು, 2029 ರಿಂದ ಪ್ರಾರಂಭವಾಗುವ ಜವಾಬ್ದಾರಿಗಳನ್ನು ಪೂರೈಸಲು ಕಂಪನಿಯು ತನ್ನ ವ್ಯವಹಾರವನ್ನು ಗಮನಾರ್ಹವಾಗಿ ಸುಧಾರಿಸುವ ಅಗತ್ಯವಿದೆ.
“ನೀವು ಮೂರು ವರ್ಷಗಳ ನಂತರ ₹ 15,000 ಕೋಟಿ ಪಾವತಿಸಬೇಕಾದರೆ ಮತ್ತು ಕೇವಲ ಸ್ಪೆಕ್ಟ್ರಮ್ಗಾಗಿ, ಸರಿ, ನಿಸ್ಸಂಶಯವಾಗಿ ₹ 9,000 ಕೋಟಿ (ನಗದು) EBITDA ಯನ್ನು ಗಣನೀಯವಾಗಿ ಹೆಚ್ಚಿಸಬೇಕಾಗುತ್ತದೆ” ಎಂದು ಮಲ್ಹೋತ್ರಾ ಸೇರಿಸಲಾಗಿದೆ.
ಇಬಿಐಟಿಡಿಎ ಎಂದರೆ ಬಡ್ಡಿ, ತೆರಿಗೆ, ಸವಕಳಿ ಮತ್ತು ಭೋಗ್ಯ (ಇಬಿಐಟಿಡಿಎ) ಮೊದಲು ಗಳಿಸುವ ಗಳಿಕೆ. ಕಂಪನಿಯ ಪ್ರಮುಖ ವ್ಯವಹಾರವು ಎಷ್ಟು ಲಾಭದಾಯಕವಾಗಿದೆ ಎಂಬುದನ್ನು ಇದು ಅಳೆಯುತ್ತದೆ.
ವೊಡಾಫೋನ್ ಐಡಿಯಾದ FY25 EBITDA ₹18,000 ಕೋಟಿಗೂ ಅಧಿಕವಾಗಿದೆ. ಆದಾಗ್ಯೂ, ಇದು ಇಂಡಸ್ ಟವರ್ಸ್ಗೆ ಟವರ್ಗಳನ್ನು ಬಾಡಿಗೆಗೆ ಪಾವತಿಸಿದ ಮೊತ್ತವನ್ನು ಒಳಗೊಂಡಿದೆ. ಮಲ್ಹೋತ್ರಾ ಮತ್ತು ಇತರ ವಿಶ್ಲೇಷಕರು ಉಲ್ಲೇಖಿಸಿರುವ ₹9,000 ಕೋಟಿ ಮೊತ್ತವು ಕಾರ್ಯಾಚರಣೆಯ ವೆಚ್ಚವಾಗಿ ಬಾಡಿಗೆಯನ್ನು ಹೊರತುಪಡಿಸುತ್ತದೆ.
ಕಂಪನಿಯು ಪ್ರತಿ ಬಳಕೆದಾರರಿಗೆ (ARPU) ಸರಾಸರಿ ಆದಾಯವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸಬೇಕಾಗಿದೆ ಮತ್ತು ಇದು ಸುಂಕದ ಹೆಚ್ಚಳವನ್ನು ಅರ್ಥೈಸುತ್ತದೆ, ರಿಲಯನ್ಸ್ ಜಿಯೋ (500 ದಶಲಕ್ಷಕ್ಕೂ ಹೆಚ್ಚು ಬಳಕೆದಾರರೊಂದಿಗೆ) ಮತ್ತು ಭಾರ್ತಿ ಏರ್ಟೆಲ್ (364 ಮಿಲಿಯನ್ ಬಳಕೆದಾರರು) ನಂತಹ ಅದರ ದೊಡ್ಡ ಗೆಳೆಯರು ಸಹ ಕಾರ್ಯಗತಗೊಳಿಸಲು ಕಷ್ಟಕರವಾಗಿದೆ.
“ಸಂಖ್ಯೆಗಳನ್ನು ಅಪ್ಗ್ರೇಡ್ ಮಾಡಲು ಸುಂಕದ ಹೆಚ್ಚಳವು ಬರಬೇಕಾಗಿದೆ. ಸುಂಕದ ಹೆಚ್ಚಳವು ವಿಳಂಬವಾಗಿದೆ, ಆದರೆ ನಾನು ಕೇವಲ ಸಮಯದ ವಿಷಯ ಎಂದು ಭಾವಿಸುತ್ತೇನೆ; ಎಲ್ಲೋ ಡಿಸೆಂಬರ್ ಮತ್ತು ಜೂನ್ ನಡುವೆ,” ಮಲ್ಹೋತ್ರಾ ಸೇರಿಸಲಾಗಿದೆ.
ಆದಾಗ್ಯೂ, ಸುಂಕದ ಹೆಚ್ಚಳವು ಕಂಪನಿಗಳಾದ್ಯಂತ ಏಕರೂಪವಾಗಿದ್ದರೆ ಅದು ವೊಡಾಫೋನ್ ಐಡಿಯಾಗೆ ಸಹಾಯ ಮಾಡುವುದಿಲ್ಲ. ಇದಕ್ಕೆ ಬೇಕಾಗಿರುವುದು ಇತರರ ಮೇಲೆ ಸ್ಪರ್ಧಾತ್ಮಕ ಅಂಚು, ಸುಂಕದ ವಿಷಯದಲ್ಲಿ ಮತ್ತು ಸೇವೆಯ ಗುಣಮಟ್ಟದಲ್ಲಿ. ಇದರರ್ಥ ನೆಟ್ವರ್ಕ್ ವ್ಯಾಪ್ತಿಯನ್ನು ಸುಧಾರಿಸಲು ಬಂಡವಾಳ ಹೂಡಿಕೆಗಳಿಗೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ಹಣ ಮತ್ತು ಬಳಕೆದಾರರನ್ನು ಆಕರ್ಷಿಸಲು ರಿಯಾಯಿತಿಗಳು.
